[책] 현명한 초보 투자자

주식을 하게되면 제일 궁금한게 회사의 가치산정이다. 이 책 저자 야마구치 요헤이는 M&A 전문가로서 기업가치를 산정하는 단계와 투자 자세에 대해 말해준다. 결국 '사업 가치와 재산 가치를 더해 거기서 ㅈ부채를 뺀 것을 발행 주식 수로 나누라'는 기업 가치 산출의 공식이 이 책의 핵심이다. 투자를 할 때 중심에 두어야 할 것이 '감정의 배제'라 생각한다. 이 책에서도 루머나 감정에 휘둘리지 않고 자신만의 가치를 세우기 위한 방식이나 철학을 말해준다. 기업가치 산정 뿐만 아니라 종목 선정이나 매도타이밍 제시를 비롯하여 다양한 주식 투자 방법을 알려주는 책이니 꼭 한번씩 읽어보면 좋을 듯 싶다. 밑에 부터는 책 글귀 메모와 사진을 찍어둔 것이니 가볍게 보시길.

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기업의 적정가치는 그 기업이 버는 '이익'과 과거에 벌어 회사라는 창고에 저장하고 있는 '재산'으로 구성된다. 기업가치를 산정하기 위해서는 사업이 이익을 낳는 구조를 분석하는 능력과 재무제표를 해독하여 재산의 가치를 꿰둟어보는 지식이 필요하다.

가치는 장차 창출될 이익과 그 불확실성의 밸런스로 결정된다.

투자란 '지금 있는 자산(현금)을 보다 가치 있는 자산(증권이나 현금)으로 교환하는 프로세스' 이다.

우리는 현금에 가까운 '주가'를 뒤쫓는 것이 아니라 '가치'를 더욱 추구하여야 한다. 주가가 오르고 내리는 것이 아니라 그 기업의 가치가 늘어나는지 줄어드는지에 신경을 써야 한다. 시장에서 한발 떨어져서 투자 대상 기업의 가치가 늘어나는 것을 차분히 지켜보는 생활이 필요하다.

1. 사업가치 - 영업이익의 10배 (조정이 필요함)

2. 재산가치 = 유동자산 - (유동부채x1.2)+ 고정자산 중의 '투자 자산'

3. 부채를 뺀다

3. 발행 주식 수로 나눠 1주의 가치를 산출한다.

스크리닝할 때 초보자라면 per은 10배이하 pbr은 1배 이하 라는 조건으로 스크리닝

스크리닝 엔진:

이익의 원천을 간파하는 네가지 질문

1. 그 기업은 '무엇에서' 돈을 벌고 있는가?

2. '왜' 벌 수 있었는가

3. 앞으로 돈을 버는 구조에 변화는 있는가?

4. 이제부터 '얼마나' 돈을 벌 수 있는가?

강한 비지니스 모델

1. 많은 일을 잘하는 기업(높은 업무 효율)

2. 남에게 맡기는 기업(프랜차이즈, 네트워크)

3. 아무도 할 수 없는 것을 하는 기업(지적 재산)

4. 신뢰가 두터운 기업(브랜드 로열티)

이럴 때는 주식을 팔아라

1. 종목 선택을 잘못했을 때

2. 현금이 필요해졌을 때

3. 투자 대상의 저평가 정도가 낮아지고 다른 유망 종목이 발견되었을 때

좋은 투자 대상의 조건

1. 가치와 가격의 차이가 클 것

2. 가치와 가격의 차이가 해소되기까지의 기간이 짧을 것

사람들은 주식을 살 때는 합리적으로 생각하면서도 팔 때는 감정적이 된다감정에 기반을 둔 근거 없는 투자자의 행동 유형은 앞서의 퀴즈와 마찬가지이다. 감정에 근거한 매도는 이익을 작게, 손실을 크게 만드는 비합리적인 것이다.

태도

1. 항상 냉정함을 유지하며 기업의 가치에 근거하여 투자 판단을 하는것

2. 감정적인 행동이 손실을 부른다는 것에 대해 깊이 이해하는 것.

Photo by  Manuel Chinchilla  on  Unsplash